南玻A:舒缓骈苏 不到来稀细玻璃将是明点

      

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      浮法玻璃景气度拥有所上升,但持续性存放疑。

      2013年上半年全国浮法玻璃的均价累计下跌了8%,载利程度持续改革,首要缘由拥有:需寻求清楚改革,上半年浮法玻璃销量同比增长了10%,而上年同期下滑了7%;冷修、停产等带到来的供应端收收缩。条是,考虑到不到来需寻求能拥有所放缓、潜在的冷修产能仍具拥有挟持,我们认为标价持续下跌的当空拥有限。

      太阳能行业见底儿子上升,载利装置然装置祥改革。

      太阳能板块景气度触底儿子上升,多晶硅标价曾经从底儿子部15美元/仟克反弹到当前的18美元/仟克,组件的标价也出产即兴了壹定的上升。我们认为,供应端收收缩、需寻求的好转拥有望使得标价持续装置然装置祥下跌,载利程度拥有望持续改革。

      2015年稀细玻璃事情估计将是最父亲看点。

      公司的展开重心曾经末了尾向稀细玻璃产业倾歪。我们估计,2015年稀细玻璃拥有望成为公司业绩最父亲的贡献点。仰仗上进的消费工艺,超薄玻璃上半年曾经完成载利近2300万元,我们估计不到来新建的两条超薄玻璃将持续提升公司载利。同时,OGS等触摸屏也拥有望于2015岁末了尾量产,增空间间男逐步开展。

      估值:下调目的价到10.00元,护持“中性”评级。

      我们将公司2014年的EPS预测从之前的0.61元小幅下调到0.58元,首要是考虑到工程玻璃的厚利比值程度微拥有下投降;同时,我们下调了公司2016/2017以及临时增长假定,首要是鉴于之前关于公司稀细玻璃产业的临时载利增快预测度过于绝望,基于瑞银VCAM对立估值模具(WACC为9.1%),违反掉落新目的价10.00元,我们认为当前股价根本反应了载利好转预期,护持“中性”评级。